高考加油医疗保健巩固完善基药制度市场温和放量可期魏家

医疗保健：巩固完善基药制度 市场温和放量可期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

国务院办公厅发布巩固完善基本药物制度意见意见提出的总体要求为：①不断完善政策体系，健全长效机制；②巩固基本药物制度，深化基层医疗卫生机构综合改革；③完善绩效考核办法，创新监管方式，强化监督管理；加强基层医疗卫生服务体系建设；④完善基本药物采购和配送、加强基本药物使用和监管、深化编制、人事和收入分配改革、完善稳定长效的多渠道补偿机制等。

基药政策总体判断：温和改良，有利于基层医疗市场逐步放量我们对此的总体判断如下：①基层医疗市场由政府主导及双信封采购等大方向没有变化，由于政策倾斜带来的基层用药市场成长空间可以预期；②与以往的基药政策相比，此次意见有温和改良，首次明确强调避免低价竞争及优先采购优质品种，强调目录的增补办法、补偿机制及供应配送原则等，对基药供应企业的经营压力有所缓解它可以移植在心脏内，普药及输液企业短期受益，长期角度我们仍看好基药独家品种企业；③在配套政策出台之后，基本药物目录扩展版有望在两会前后公布。

投资建议：精选公司，逐步回归基本面维持上半年政策相对温和、行业经营数据向好的判断。我们认为，逐步进入业绩披露期，医药上市公司增长相对确定，具备较好的防御性。从投资角度，我们建议投资者精选公司，逐步回归基本面投资。维持2月月报的重点组合为：益佰制药、中新药业、双鹭药业、上海医药、香雪制药，关注天药股份从原料药向制剂转型过程中可能带来的盈利能力改善。基药组合建议关注天士力、以岭药业、华东医药、华润双鹤及科伦药业。

风险提示药品降价幅度高于预期。各省药品招标政策严于尽管主场作战预期。医院二次议价对医药企业经营的压力。基层医疗机构回款周期长于预期。